美國聯邦儲備委員會（美聯儲）20日宣布，將從今年10月開始縮減總額高達4．5萬億美元的資產負債表（“縮表”），以逐步收緊貨幣政策。

　　同時，美聯儲宣布維持目前1%至1．25%的聯邦基金利率目標區間不變。自2015年12月啟動金融危機后首次加息以來，美聯儲已累計加息4次共100個基點。今年來，美聯儲分別在3月和6月兩次加息。

　　根據美聯儲當天發布的報告，今年內美聯儲很可能還將加息一次，明年還將再加息3次。

　　所謂“縮表”，是指美聯儲縮減自身資產負債表規模，這將推升長期利率，提高企業融資成本，從而令美國金融環境收緊。可以說，“縮表”和加息一樣，都是收緊貨幣政策的一種政策工具。

　　2008年金融危機后，美聯儲不僅將聯邦基金利率降至接近零的超低水平，又先后通過3輪量化寬松貨幣政策購買大量美國國債和機構抵押貸款支持證券，大幅壓低長期利率，以促進企業投資和居民消費，刺激美國經濟復蘇。美聯儲資產負債表的規模也從危機前的不到1萬億美元膨脹至目前的約4.5萬億美元。

　　隨著美國經濟回到穩步復蘇軌道，美聯儲的超寬松貨幣政策也將逐步回歸常態，除了加息之外，美聯儲資產負債表也要收縮到相對正常水平。經濟學家警告，長期過度寬松的貨幣政策會導致美國經濟過熱、金融風險升高，還可能加大資產泡沫和通脹飆升風險。

　　按照計劃，美聯儲主要通過逐步減少對到期證券本金再投資來被動收縮資產負債表，并不主動出售目前持有的國債和抵押貸款支持證券。因此，分析人士普遍認為，“縮表”步伐相對緩慢和可預期。同時，由于美聯儲最終仍將維持高于危機前水平的較大資產負債表規模，預計“縮表”對金融市場的影響將較為溫和可控。

　　今年以來，美聯儲持續就加息和“縮表”與市場溝通，這令市場提前消化了美國貨幣政策變動帶來的影響。在美聯儲當天宣布決策前后，紐約股市波動幅度不大。

　　影響：金價受挫紡織行業出口有望改善

　　受此影響，金價周三（9月20日）下跌1%，一度跌破1300美元關口。

　　“美聯儲出來說，開始逆轉量化寬松政策，每月減少約100億美元債券，仍預計12月升息，明年升息三次，這給黃金帶來壓力，”GraniteShares投資組合經理JeffKlearman稱。

　　強勢美元或導致資本回流美國，新興市場國家貨幣將承壓，此前飽受人民幣升值壓力的外貿出口行業有望迎來轉機。

　　從行業基本面來看，今年以來紡織行業出口持續回升，1-7月，我國家用紡織品累計出口217.6億美元，出口額同比上漲1.21%，高于去年同期水平5.9個百分點；出口數量同比上升10.78%。8月份由于受匯率因素影響，紡織服裝單月出口出現同比負增長，預計隨著美聯儲縮表計劃的逐步實施，紡織行業出口將繼續改善。