光大證券7月19日發(fā)布紡織和服裝行業(yè)研究報告，報告摘要如下：　　

　　 ◆工信部發(fā)布新規(guī)，多舉措規(guī)范印染產業(yè)轉型升級

　　工信部于2017 年7 月14 日發(fā)布《印染行業(yè)規(guī)范條件（2017 年版）征求意見稿》，提出多項舉措促進印染行業(yè)結構調整和轉型升級。新版規(guī)范條件將于2017 年7 月底完成公示，此后正式規(guī)定將會推出并實施，《印 染行業(yè)準入條件（2010 年修訂版）》將同時廢止。具體內容包括：

　　1）企業(yè)布局方面：印染企業(yè)建設地點需符合國家產業(yè)規(guī)劃和產業(yè)政策，風景名勝區(qū)、自然保護區(qū)、飲用水保護區(qū)和主要河流兩岸規(guī)定范圍內不得新建印染項目，已建項目需關閉、搬遷或轉產。缺水或水質較差地區(qū)不得新建印染項目，水源相對充足地區(qū)新建項目需在工業(yè)園區(qū)內集中建設，園區(qū)外企業(yè)要搬遷入園，實行集中供熱和污染物集中處理。

　　2）工藝設備方面，印染企業(yè)要采用技術先進、節(jié)能環(huán)保的設備，新建或擴改建生產線總體要達到或接近國際領先水平，禁止使用國家規(guī)定的淘汰類落后生產工藝和設備，禁用達不到節(jié)能環(huán)保要求的二手設備。

　　3）質量管理方面，印染企業(yè)產品質量要符合國家或行業(yè)標準，產品合格率達95%以上，設置專門機構或人員對能源、取水、排污情況進行監(jiān)督。支持企業(yè)采用信息化管理手段提高管理效率和水平。

　　4）資源消耗方面：印染企業(yè)單位能耗及用水量需達到規(guī)定，例如棉、麻、化纖及混紡機織物百米能耗不高于30 公斤，取水量不超過1.6 噸。

　　5）環(huán)保及資源綜合利用方面，印染廢水應自行處理或接入集中廢水處理設施，在線監(jiān)控，達標排放，水重復利用率達40%以上。企業(yè)要定期實施清潔生產審核，開展能源審計，提高清潔生產水平。

　　◆新規(guī)定提高環(huán)保要求，擠壓中小染企生存空間

　　與 2010 年版印染行業(yè)規(guī)范條件相比，新規(guī)進一步收緊了能耗和取水量的規(guī)定，例如棉、麻、化纖及混紡機織物的綜合能耗及取水量上限要比前規(guī)下降14.3%、20.0%，紗線、針織物等其他產品的能耗及取水量標準也分別下降8.3%~21.1%不等。水重復利用率標準由35%提升至40%。

　　同時印染作為高排放、高能耗的行業(yè)也受到了更加嚴格的監(jiān)管。新規(guī)進一步提高環(huán)保標準，要求企業(yè)采用技術先進、節(jié)能環(huán)保的設備，規(guī)范企業(yè)生產經營，推動印染產業(yè)節(jié)能減排、清潔生產。

　　部分中小企業(yè)由于規(guī)模較小，設備自動化水平較低，難以滿足新規(guī)對于環(huán)保和能耗的要求，有可能被淘汰。

　　◆地方政策持續(xù)加碼，印染行業(yè)集中度有望提升

　　2017 年6 月下旬杭州市政府發(fā)布《杭州市2017 年大氣污染防治實施計劃》，提出推動蕭山區(qū)印染行業(yè)關停轉遷和兼并重組，計劃到2021 年印染企業(yè)由40 余家減少至19 家。此前中央環(huán)保督察組分別于2016 年12月、2017 年4 月進駐廣東、福建等地進行核查，對環(huán)保不達標企業(yè)進行停產整頓，未來也有望進駐浙江進行環(huán)保督查。

　　我國印染行業(yè)具有“地域集中度高、行業(yè)集中度低”的特點，印染產能主要集中在浙江、江蘇、福建、廣東、山東等省份，2016 年五省產能合計占比為95.79%。當?shù)卣h(huán)保政策持續(xù)加碼，以及各地環(huán)保督查日益趨嚴，也將持續(xù)收縮行業(yè)供給，帶動市場份額向龍頭集中。2017 年廣東、福建等地環(huán)保核查導致當?shù)赜∪竟┙o緊張、染費上漲，政策持續(xù)加碼后浙江地區(qū)產能也有望收縮，帶動染費穩(wěn)步提升。

　　◆印染行業(yè)持續(xù)去產能，環(huán)保達標的航民股份有望受益

　　《印染行業(yè)規(guī)范條件（2017 年版）》將提高環(huán)保及能耗標準，淘汰部分落后產能。航民股份印染年加工規(guī)模約10.2 億米，市占率2%，位居行業(yè)前五。公司引進先進生產設備，整體能耗、污染物排放量、中水回收水平等指標處于業(yè)內領先水平，能夠滿足行業(yè)新標準。受浙江地區(qū)環(huán)保指標限制，公司擴產或并購難度較大，業(yè)績增長主要來源于品質升級和去產能帶來的價格提升。目前公司訂單飽滿，新規(guī)實施將進一步收縮行業(yè)產能，隨著行業(yè)供給逐步收縮，染費未來存提升空間，航民股份作為行業(yè)龍頭將持續(xù)受益。

　　◆風險提示：環(huán)保政策執(zhí)行力度不夠、成本端如染料或煤價大幅上漲等。
 

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